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油价坠入熊市沙特为何降价不减产

发布时间:2019-05-22 02:42:14 编辑:笔名

油价坠入熊市 沙特为何降价不减产

周一(10月13日)布伦特原油期货曾重挫1.5%,创下四年新低,因市场供应充沛,且外界对石油输出国组织(OPEC)通过减产来支撑油价的期望降低。当前布兰特油价较6月创下的年内高位已经累计下跌逾20%,因供应增加,美国、欧洲和中国的需求放缓。

随着近期OPEC头号产油国沙特为保证其市场份额调降原油售价,一场OPEC成员国内的价格战也正式打响。OPEC第二大产油国伊拉克的国营石油公司Oil Marketing Co周日以2009年1月以来的折扣力度出售了巴斯拉轻质原油给亚洲的买家。伊朗上周也表示,为了应对沙特阿拉伯的降价销售,今年11月将以近6年来的折扣力度向亚洲买家出售原油。

然而,沙特和科威特近期都明确表示,OPEC并不考虑减产来扶助已经陷入熊市的油价。上周沙特官员在纽约向石油市场人士吹风,在OPEC成员国作出行动承诺之前,沙特准备忍受油价的下跌(可能到每桶80美元),以保持市场份额。

或许投资者都会认为OPEC成员国相继调降原油售价是在进一步加剧油价跌势,但如果追溯到80年代的那场石油过剩危机,就不难理解沙特此举的良苦用心了。

1980年代全球油价大跌时,尽管沙特大幅减产近四分之三,但仍未能阻止油价下跌,惨痛的经历至今让沙特记忆犹新。这一次,沙特决心避免重蹈覆辙。

回想1980年代,现代石油市场还处在初期,对多数交易员而言,当时的石油供应过剩已经是遥远的记忆。然而这个话题近又出现在同沙特官员与分析师的对话当中,分析师们认为,这一次沙特决心采取新策略以保护该国的中期市场份额,对于今天的决策而言,那时是决定性时刻。

事实上,近期油价大跌25%,至90美元/桶以下相比1980年代的暴跌根本不算什么,当时油价从每桶35美元跌至不足10美元。不过,许多分析师认为两者仍有相似之处,都是全球市场由供应不足转为过剩的转折点。

其一:供应过剩

30年前,1973年阿拉伯石油禁运以及伊朗1979年革命导致油价急剧上涨,损害了全球需求,而北海油田的发现则刺激了石油输出国组织(OPEC)以外的石油供应。

由于全球市场石油供应极度充裕,沙特采取了支撑油价的策略,将原油日产量由1980年的逾1000万桶减少至年的不到250万桶。当时石油价格基本上由出口国决定,轮不到刚刚出现的期货市场。

但其他产油国却并没有跟进,无论是石油输出国组织(OPEC)成员国,还是英国和挪威等新兴石油大国,都采取袖手旁观的态度。于是,油价陷入多年低迷,沙特也因此背上沉重的债务,出现长达16年的预算赤字。

终于,沙特在1985年改变做法,采取增产降价的策略,虽然油市因此迎来一跌,但终还是为逐渐复苏铺平了道路。

Medley Global Advisors的分析师Yasser Elguindi表示,“当时的重大错误就在于他们持续减产,试图以此支撑油价,但不管怎么做,油价还是不停地下跌。相反,他们本该去抢夺市场份额,趁着油价下跌,让‘成本高的产油国关闭生产’,这正是他们现在的做法。”

其二:OPEC内部不团结

沙特在80年代学到了一个教训,即不能指望其他OPEC成员国,这些国家有不少当年产量持续超过配额,把减产的压力扔给沙特一力承担。事情在1985年底达到紧急关头。沙特和OPEC成员国终于同意设法挽回市场份额,油价因此跌至每桶10美元,但帮助这些国家重新在市场站稳了脚跟。此后,油价经历了16年才全面回升。

这次沙特似乎从一开始便采取这样的立场,一心确保中期石油收入,而不是跟在不断下滑的油价后面牺牲自己的市场份额。沙特的石油储量高达2660亿桶。

PKVerleger LLC总裁兼前总统卡特顾问Philip K. Verleger指出,“从经济的角度来看,放手让价格下跌要好得多,逐渐迫近的价格战是‘一场必然的战争’。”

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